泽景制药将成为首家亏损上市公司

10月30日是苏州泽景生物制药有限公司(以下简称“泽景制药”)难忘的一天,其对a股市场的重大意义也不言而喻 继第一家同股异权企业和第一家红筹股企业科创板成功上市后,作为第一家无利可图企业的泽景制药(Zejing Pharmaceutical)也经过三轮询问后获得了成功。 科创董事会更具包容性,允许无利可图的企业上市是其重要表现之一,泽景制药有限公司的成功无疑将具有标杆意义。 在业界眼中,科技创新委员会更加关注企业未来的发展能力,放开利润标准的限制。然而,这并不意味着亏损企业没有投资风险。对于投资者来说,他们仍然需要关注潜在的风险。 10月30日晚,上海证券交易所官方网站披露的首个无利可图的企业,2019年当天举行的上海市科学创新委员会第40次上市委员会审议会议的结果显示,泽景制药取得了成功。 这也意味着董事会中第一个非营利企业诞生了。 泽景制药有限公司是一家以创新驱动的新药研发企业,专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等治疗领域。 对泽景制药而言,该公司因其多重标签而备受关注。 首先,在科技创新委员会允许无利可图企业上市的背景下,泽景制药是亏损企业之一。 受创新药物研发所需的巨额资本支出的限制,泽景制药在其招股说明书中直言不讳地表示,“截至招股说明书签署之日,公司尚未盈利,并已累积了未得到补偿的亏损。” 财务数据显示,2016-2018年和2019年1-3月,母公司普通股股东净利润分别为-1.282679亿元,-1.464684亿元,-4400.89亿元和-1.701326亿元。扣除非经常性损益后,归属于母公司普通股股东的净利润分别为-6670.6万元、-16696.55万元、-15073.39万元和-4518.6万元。截至2019年3月31日,泽景药业累计未分配利润为-1.805841亿元 关于未补偿损失的原因,泽景制药在招股说明书中解释称,“公司仍处于产品研发阶段,研发支出相对较大,报告期内股权激励产生的大量股权支付导致累计未补偿损失相对较大。” 除了不盈利之外,泽景制药也是第一家选择第五套科技创新板上市标准的公司。 根据有关规定,科学创新委员会的第五套标准是“估计市场价值不低于40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空较大,目前已取得阶段性成果” 医药行业企业需要至少一种核心产品才能进行第二阶段临床试验,其他符合科学创新板定位的企业需要具备明显的技术优势和相应的条件 该标准是五个不涉及性能的上市标准中的唯一一个。 事实上,一些分析师指出,第五套标准是在科学创新委员会上市标准之初为无利可图的生物制药企业设立的。 作为公司中的第一家非营利公司,泽景制药自然吸引了很多关注 zejing pharmaceuticals收购GENSUN bio pharmaceuticals Inc .(以下简称“GENSUN”)的控股权益一直是上海证券交易所关注的焦点。 10月30日,在市委科学研究委员会的审议中,也有人着重提出了这个问题。 据了解,蔡京制药(Zeing Pharmaceuticals)于2018年8月收购了实际控制人家族于2016年2月成立的美国子公司Gensun 51%的股份,并承诺在四年内向子公司支付固定金额2000万美元,并在未来八年支付大中华区销售额的6%作为许可费。 在10月30日召开的董事会审议会议上,董事会要求泽景药业进一步澄清上述安排是否构成潜在的利益冲突。如果是,是否采取措施避免上述潜在利益冲突对非家庭股东造成损害 此外,董事会的市委也要求泽京解释是否有相应的投资者保护措施 事实上,对于GENSUN股权的收购,这个问题一直是上海证券交易所在从接受泽景制药科技董事会申请到会议的三轮质询中提出的关键问题之一。 在首轮询价中,上证所要求泽景制药解释泽景制药收购GENSUN的背景和原因、相关收购和认购协议的具体内容、收购GENSUN期间的资产明细、产品管道、合作协议和人员明细等。 在第二轮调查中,上海证券交易所已要求泽景制药进一步证明不包括2000万美元收购对价的合理性,以及是否有任何未披露的事项需要披露。 此外,上证所还要求泽景制药解释,如果没有收购GENSUN,是否符合发行上市条件。收购GENSUN后的业务整合、zejing pharmaceutical能否实际控制GENSUN的生产经营、GENSUN的收购是否会影响报告期内zejing pharmaceutical主营业务的稳定性、收购是否会影响zejing pharmaceutical的主营业务和经营、是否会构成主营业务的变化等。 在三轮调查中,上海证券交易所对收购GENSUN股权的考虑是否公平提出了质疑。 具有里程碑意义的资深投资银行家王越吉今天在接受《北京商报》记者采访时表示,泽景制药是第一家采用第五套标准的科学板公司,也是第一家在中国a股市场上市的亏损公司,具有里程碑意义。 王越吉表示,多年来,中国证券市场的上市公司一定已经盈利并达到一定的盈利规模。 SciDev.Net更加关注企业未来的发展能力。 由于担心能否依靠科技创新推动发展,与现有行业相比,我们大幅放宽了盈利标准。 “由于研发方面的巨额投资,或者市场培育所需的时间,或者扩张阶段所需的持续投资,许多高质量的科技创新公司将继续亏损,直到达到盈亏平衡点,但这并不妨碍它们具有投资价值和持续经营能力。 王越吉表示,允许无利可图的科技创新公司在国内证券市场上市,反映了监管理念的转变,有利于借助国内资本市场发展优质科技创新企业,也有利于普通投资者分享优质科技创新企业的增长红利。 “值得注意的是,并非亏损公司肯定可以在a股上市,但具有投资价值但暂时亏损的公司可以在a股上市。盈利能力只是暂时无利可图,这是投资者公认的。 ”王越吉补充道 据Wind统计,截至10月30日,除了泽京制药,即“3 +H”企业石军生物、神州细胞、前沿生物、天智航、百泰,在科技创新板应用企业中,共有5家公司采用了第五套标准(不包括终止审核的公司) 从中远集团的首次公开募股过程来看,有5家企业处于询价或回复阶段。 2016年至2018年的财务数据显示,除了净利润为一年但无亏损的天智航空,其他企业三年的净利润均处于亏损状态。 除上述企业外,2016年至2018年报告净利润和亏损的公司还包括第九智能、新大捷安、新远股份和上海托普 所有四家公司均在招股说明书中表示,该公司在上市时或截至签署招股说明书之日尚未盈利。 SciDev.Net允许无利可图的公司上市,但投资者仍需关注相关风险。 王吉渊表示,亏损企业仍有很大风险。他们将来是否以及何时能盈利还不确定。即使研发最终失败也是正常的。 “所以,做好风险预警,做好信任,其余的交给市场,市场第一次接触亏损企业上市,可能不习惯,但这种趋势是不可逆转的 投资者应该得到妥善管理的原因是投资者也应该是专业化的。 ”王越吉说道 在回答相关问题时,北京商报记者今天致电泽景药业进行采访,并应工作人员的要求发了一封采访信。 然而,截至新闻稿,尚未收到任何答复 《今日北京商报》记者高平/文家丛聪/制图学

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