蒋付伟:焦点预计将在第三轮下跌,暂时稳定下来;炼焦煤受压向下

编辑/刘哲。焦炭下降空增加的可能性 然而,考虑到焦化厂濒临亏损,高炉将于4月恢复生产,大多数钢厂都在等待时机,焦炭价格还没有第三次上调或下调,因此焦炭价格暂时稳定。 截至3月29日,钢厂高炉操作率为63.64%,低于本月初水平,但比上周高0.24%。 据我钢铁网统计,7座高炉大修,13座高炉恢复。河北和东北地区大部分维修样品为日常维修,维修时间大多为7-20天,大部分复产样品集中在河北地区。随着强化控制的实施接近尾声,预计下周高炉的再生产将大幅增加,高炉的运行率将继续提高。 市场回顾显示,3月份焦炭主合同略有动摇,下游钢厂产能限制较大,盘面较弱,收于1984.5元/吨,月下降183.5元/吨。 第二轮焦炭的下降率为200元/吨,随后由于减税,下降率为50元/吨。 3月份,炼焦煤主合同略有波动,因下游需求疲软,收于1230.5元/吨,月环比下降83元/吨。 山西省部分地区炼焦煤有不同程度的下降 介休煤矿事故对晋中地区煤矿生产产生了影响。当地炼焦煤供应紧张,预计生产和供应将于4月初恢复。 两会后,各地煤矿相继恢复生产,炼焦煤供应恢复。 下游焦化厂的利润已经缩水到盈亏线附近,炼焦煤的购买已经放缓,煤矿已经积累了库存。 焦化厂对煤炭价格提出降价要求,挤压了煤矿的利润。山西部分地区的炼焦煤价格有不同程度的下降。在焦炭市场疲软、需求疲软的情况下,炼焦煤在后期将面临压力。 1905年4月的炼焦煤合同预计会略有动摇。 至于焦炭,焦化厂的利润已经下降到盈亏线附近,中国东部的一些焦化厂已经停产。 焦化厂的作业率仍然很高,而下游钢厂的高炉作业已经恢复,但需求仍然不高。 工厂及下游钢厂焦炭库存高,港口焦炭库存高。尽管价格继续下跌,但股票抛售的效果并不好。 因此,焦炭仍处于弱运行状态,炼焦煤的成本支持逐渐消失,焦炭下降空的可能性增加。 然而,考虑到焦化厂濒临亏损,高炉将于4月恢复生产,大多数钢厂都在等待时机,焦炭价格还没有第三次上调或下调,因此焦炭价格暂时稳定。 港口的焦炭价格很低,一些贸易商询问。然而,由于港口库存压力较大,实际购买量不高,焦炭库存尚未达到再次推高焦炭现货价格的水平。 焦炭1905合同主要基于振荡操作,应注意焦炭库存移除的情况。 1.市场综述1.1期货市场价格3月份主要焦炭合同略有动摇,下游钢厂产量限制较大,盘面较弱,收于1984.5元/吨,月下跌183.5元/吨 3月份,炼焦煤主合同略有波动,因下游需求疲软,收于1230.5元/吨,月环比下降83元/吨。 3月份,盘面炼焦利润逐渐下降,焦炭/焦煤比稳定在1.6左右。最近,由于炼焦煤供应的恢复,下游需求疲软挤压了炼焦煤利润。炼焦煤预计会减弱,焦炭/炼焦煤比例有较高的趋势。 图1:主焦炭合同市场趋势数据来源:风图2:主炼焦煤合同市场趋势数据来源:风图3:圆盘炼焦利润和焦碳比数据来源:风1.2现货市场价格:经过两轮涨跌后焦炭稳定,炼焦煤价格逆转使3月份焦炭现货价格下降200元/吨 天津港准一级冶金焦报价下降225元/吨 由于下游钢厂的严格生产限制、焦炭需求减少、钢厂和焦化厂焦炭库存积累、港口库存高、交货困难和焦炭供应松散,焦炭经历了两轮提升和降低。 图4:现货焦价格(元/吨)数据来源:3月3日温焦煤价格稳定,山西吕梁主焦煤价格为1650元/吨,甘其毛岛蒙古煤价格为1210元/吨,青岛澳煤价格本月降至1665元/吨,下降20元/吨 3月初,由于NPC和CPPCC会议期间煤炭生产恢复缓慢,低硫炼焦煤供应非常紧张,价格坚挺。高硫配煤价格略有下降,但炼焦煤整体现货价格相对稳定。 在一年的最后十天里,煤矿以更快的速度恢复生产,供应也略有恢复。下游焦化厂的利润下降到盈亏线附近。一些煤矿让焦化厂受益。低硫主焦调整为20-50元/吨。 受下游需求疲软的影响,炼焦煤库存或压力下降。 图5:炼焦煤现货价格(美元/吨)数据来源:风由于本月两轮提焦降焦,焦化厂利润已达到盈亏线的边缘,部分焦化厂亏损,焦化企业利润收缩非常明显 图6:现场焦化利润数据源:Wind1。炼焦煤、焦炭基本面分析2.1炼焦煤供应:煤矿逐步恢复生产,蒙古煤通关速度在3月初两会期间恢复,煤矿恢复生产缓慢,低硫主炼焦煤供应略有紧张,煤矿逐步恢复生产,两会后供应恢复 介休地区的煤矿事故影响了晋中和吕梁地区的炼焦煤供应。介休地区的煤矿预计将于4月初恢复。 图7:炼焦煤进口数据源:风进口煤。由于去年12月对煤炭进口实行统一管制政策,大量进口煤炭未经海关清关就堆积起来 新年一月,等待通关的进口煤炭数量激增。1月份,中国进口炼焦煤737万吨,同比增长44.1%,424万吨,同比增长135.46% 进口政策在二月份再次改变。澳大利亚煤炭被禁止清关,港口只能在没有清关的情况下卸货。然而,蒙古煤炭的清关车辆数量仍然很少,每天大约有500-700辆。 1-2月,炼焦煤进口1028万吨,同比增长25.7%。 目前,蒙古煤炭通关速度已经恢复,进口煤炭对国内炼焦煤供应的影响预计将会降低。 2.2炼焦煤库存:下游需求疲软,截至3月1日炼焦煤库存略有积累,生产企业炼焦煤库存为376.1万吨,比本月初增加14.3万吨。 焦煤焦化厂库存为801.3万吨,比本月初减少15万吨。焦煤六港的库存量为359万吨,比本月初增加了约72万吨。焦煤钢厂库存883.9万吨,比本月初减少19.2万吨。 由于节后钢厂产量有限,需求疲软,焦化厂利润在两轮下跌中接近盈亏线。 焦化企业利润急剧萎缩,短期内减缓了炼焦煤的采购速度,被动签约,煤矿库存积累。 图8:生产企业炼焦煤库存数据来源:中国煤炭资源网图9:炼焦煤焦化厂库存数据来源:风图10:炼焦煤钢铁厂库存数据来源:风图11:炼焦煤港口库存数据来源:风2.3炼焦煤需求/焦炭产量:山西有不规则的生产极限,截至3月29日,中国生产能力低于100万吨的炼焦厂的作业率为74.45%, 产能100万-200万吨的焦化厂为74.77%,产能200万吨以上的焦化厂为82.68% 从图8可以看出,从2018年到2019年冬季,焦化厂的运行速度一直保持在较高水平。 2018年冬季,环保和限制生产的政策将得到优化,不再实行“一刀切”,大多数焦化厂已完成脱硫脱硝改造,符合生产条件。 受环保检查影响,山西省焦化企业生产限制不规范,但影响较小,焦化企业的运营率仍然很高。 此外,据迈斯泰尔(Mysteel)称,由于利润较低,中国西北部的一些焦炭企业产量有限,而中国东部的一些焦炭企业由于环保和安全检查,产量有所下降。 (密切关注大量内部参考文献,不要错过每篇研究论文的选择!)图11:焦化厂运行率数据来源:Wind2.4焦化厂存量:港口存量压力仍然很高,钢铁厂存量截至3月29日很高,焦化厂存量78.7万吨,比本月初增加30.38万吨,焦化厂存量375万吨,比本月初增加3万吨 焦化厂的可用天数为12.8天,比上周增加了0.1天。 钢厂的焦炭库存保持在较高水平,生产极限尚未完全恢复。因此,焦炭采购主要基于需求。 焦化厂受下游需求疲软的影响,工厂库存积累,交货速度慢。 2018年1月至3月,焦炭港口库存主要消化清除,而今年1月至3月,焦炭港口库存逐渐积累。 春节后,经过一轮焦炭涨价后,贸易商开始询价和囤积货物,港口库存达到高水平。 下游需求较低的情况下,清仓速度较慢,焦炭现货经历了两轮下跌,由于4月增值税率的调整,天津港准一次冶金焦炭现货价格跌至1950元/吨。 目前,该港焦炭价格处于较低水平,一些贸易商进行了查询,但港口库存压力很大,实际购买量极其有限。 图12:焦化厂库存数据来源:风图13:焦化厂可用天数数据来源:风图14:焦化厂库存数据来源:风2.4焦化厂需求:预计3月份需求正常释放,注意高炉生产限制截至3月29日,钢厂高炉操作率63.64%,低于上月水平,但比上周高0.24% 据我钢铁网统计,7座高炉大修,13座高炉恢复。河北及东北地区大部分维修样品为日常维修,维修时间大多为7-20天,大部分再生产样品集中在河北地区。随着强化控制的实施接近尾声,预计下周高炉的再生产将大幅增加,高炉的运行率将继续提高。 图15:国家高炉操作率数据源:风汇总炼焦煤。介休煤矿事故对晋中地区煤矿生产影响很大。当地炼焦煤供应紧张,预计4月初将恢复生产和供应。 两会后,各地煤矿相继恢复生产,炼焦煤供应恢复。 下游焦化厂的利润已经缩水到盈亏线附近,炼焦煤的购买已经放缓,煤矿已经积累了库存。 焦化厂对煤炭价格提出降价要求,挤压了煤矿的利润。山西部分地区的炼焦煤价格有不同程度的下降。在焦炭市场疲软、需求疲软的情况下,炼焦煤在后期将面临压力。 1905年4月的炼焦煤合同预计会略有动摇。 在焦炭方面,经过第二轮升焦降焦后,焦化厂利润下降到盈亏线附近,华东部分焦化厂已经停产。 焦化厂的作业率仍然很高,而下游钢厂的高炉作业已经恢复,但需求仍然不高。 工厂和下游钢厂的焦炭库存很高。港口的焦炭库存很高。尽管价格持续下跌,但清除焦炭库存的效果并不好。 因此,焦炭仍处于弱运行状态,炼焦煤的成本支持逐渐消失,焦炭下降空的可能性增加。 然而,考虑到焦化厂濒临亏损,高炉将于4月恢复生产,大多数钢厂都在等待时机,焦炭价格还没有第三次上调或下调,因此焦炭价格暂时稳定。 港口的焦炭价格很低,一些贸易商询问。然而,由于港口库存压力较大,实际购买量不高,焦炭库存尚未达到再次推高焦炭现货价格的水平。 焦炭1905合同主要基于振荡操作,应注意焦炭库存移除的情况。 [免责声明:批量内部参考使用的信息是准确的,信息中陈述的内容和意见是客观公正的,但不保证是否需要进行必要的变更。 本报告中的信息来自公众信息或现场调查。作者不保证信息的准确性和完整性。 批量内部参考提供的信息仅供参考,并不构成对客户决策的直接建议。顾客不应取代他自己的独立判断。客户做出的任何决定都与本文作者和大量内部参考无关。 本文版权属于批量内部参考。

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